清盘潮又起，一批公募FOF规模大考临近，华夏均衡养老目标三年持有FOF清盘在即

　　6只已清算，FOF清盘数量继续增加

　　5月以来，又一批FOF基金密集发布清盘提示。

　　第一财经据Wind统计，截至5月18日，月内至少有7只公募FOF发布了可能清盘的提示性公告。加上年内已经清盘的6只（以清算结束日计），FOF清盘的数量继续增加。

　　具体看来，发起式FOF的清盘原因均为成立满三年后规模不足2亿元，契约开放型FOF产品风险提示原因均为连续20个工作日规模低于5000万元。

　　此外，部分产品虽业绩跑赢基准，但也因规模增长难而“遗憾谢幕”。盈米基金研究院量化研究员张琦炜分析，权益市场长期震荡是FOF规模萎缩的主要因素，权益市场轮动速度加快等因素，对于偏配置思路的FOF产品短期影响较大。张琦炜建议，FOF需要找好产品定位，优化考核标准。部分灵活型、股债平衡型产品更应该发挥仓位灵活择时等优势，将不同产品的定位差异化，形成不同特色。

　　规模增长难题

　　具体看来，这批集中清盘的发起式FOF成立时间为2022年5月。

　　根据相关规定，养老FOF基金在合同生效三年后，必须保持资产净值不低于2亿元，否则将面临清算并终止的命运。这一规定使得FOF基金的三年运营期被称为“三年大考”，不少产品选择“弃考“。

　　例如5月16日，华夏均衡养老目标三年持有FOF发布了可能触发基金合同终止情形的提示性公告，称此基金合同自2022年5月24日起生效。若2025年5月26日基金资产净值低于2亿元，基金合同将自动终止。截至最新，该基金规模为1294万元，已于5月16日起暂停办理本基金的申购及定期定额申购业务。

　　此外，年内已经到期清算的有两只养老FOF。分别是国投瑞银积极养老五年持有和永赢养老目标2040三年持有。也均为合同基金合同生效之日起三年后资产净值低于2亿元，触发了合同终止的情形。

　　契约开放型FOF也面临同样的情况，鹏华易诚积极3个月FOF于5月14日发布公告称，截至5月9日，该基金规模已连续30个工作日低于5000万元。若连续50个工作日规模低于5000万元，触发清算程序。

　　该基金一季报显示，鹏华易诚积极3个月FOF成立于2023年10月，成立初期A、C类合并规模为12.9亿元，截至今年一季度末，该产品合并规模又不足5000万元。收益方面，截至一季度末，鹏华易选积极3个月A、C份额收益率分别为13.53%、12.93%。

　　一直以来，公募FOF产品面临规模增长困难的压力。部分产品成立初期规模可观，但持有期规模逐步下滑，到期后难逃财产清算程序。

　　华宝积极配置三个月持有FOF也于5月7日发布了可能清盘风险提示，该基金成立于2024年4月，募集规模4.54亿元，但截至2025年一季度末仅剩不足5000万元，截至目前，规模进一步下探至2689亿元，面临规模不达标而触发清盘的风险。

　　市场新陈代谢加速

　　不过从规模变化看，公募FOF的总规模在一季度迎来增长，而此前已经连续三年下降。

　　Wind数据显示，截至2025年一季度末，公募FOF总规模为1510.79亿元，创近一年新高，单季规模增幅达13.5%。目前，市场规模增长趋势延续，截至5月18日，公募FOF总规模为1598.52亿元。

　　新发市场上，公募FOF新陈代谢加速趋势显现。据Wind统计，今年以来，新成立的公募FOF有24只，合计发行规模208亿元，较2024年全年的合计发行规模123亿元，已经增长近一倍。

　　具体看来，有6只FOF产品发行规模超10亿元，其中富国盈和臻选3个月持有募集规模达60亿元募集上限，提前结束募集且采取比例配售，也是年内发行规模最大的公募FOF。

　　其次是南方稳见3个月持有、招商稳健策略优选3个月持有、前海开源康悦稳健养老混合FOF，募集规模分别达到36.26亿元、29.71亿元、22亿元。

　　对于FOF产品的发展趋势，华安基金基金组合投资部总监陆靖昶认为，公募FOF规模企稳是大势所趋。“近期规模增长较多的FOF策略都带有多元资产配置的特点。为提升FOF产品吸引力。

　　兴证全球基金FOF团队分析称，从基金公司角度，FOF业务发展最重要的是提升核心投研能力，进一步完善多资产策略。同时，这类产品也需要提高服务能力，增加和完善创新型产品布局，加强投资者教育。

　　陆靖昶建议，未来FOF产品应进一步回归资产配置本源，通过布局黄金、海外、REITs、商品等更多与A股低相关的资产，提供更多符合养老投资和绝对收益需求的一站式资产配置方案。